RCAR : la CDG confie 15 milliards de DH supplémentaires à des gestionnaires externes
La Caisse de dépôt et de gestion (CDG) poursuit l’ouverture progressive de la gestion déléguée des actifs du Régime collectif d’allocation de retraite (RCAR). Dans ce cadre, elle vient de lancer un appel d’offres destiné à sélectionner des sociétés de gestion d’OPCVM agréées afin de prendre en charge une nouvelle tranche des réserves du régime, représentant un encours initial de 15 milliards de dirhams.
Selon les modalités de cet appel d’offres, les montants concernés seront répartis entre 10 milliards de dirhams investis dans des produits de taux et 5 milliards de dirhams orientés vers les actions cotées. Les filiales de CDG Capital ne sont pas éligibles à cette procédure. Les candidatures pourront être déposées jusqu’au 31 juillet 2026.
Le dispositif est structuré en deux volets : un premier consacré aux OPCVM actions, avec un maximum de cinq gestionnaires retenus, et un second dédié aux OPCVM taux, pouvant accueillir jusqu’à dix sociétés de gestion. La répartition finale des encours sera déterminée après sélection, en fonction des limites d’exposition et des exigences de gestion des risques fixées par les instances de gouvernance du RCAR.
Même lorsqu’un gestionnaire est retenu, l’attribution effective d’un encours restera conditionnée au respect des plafonds d’exposition globaux du régime. Les mandats de gestion seront conclus pour une durée de cinq ans à compter de leur signature.
Cette initiative s’inscrit dans la continuité de la stratégie engagée en 2021 par la branche Épargne et Prévoyance de la CDG visant à diversifier les modes de gestion des fonds administrés. Une première phase avait permis de confier près de 15 % du portefeuille obligataire et actions cotées du RCAR à des gestionnaires externes.
Fort des résultats enregistrés lors de cette première expérience, le groupe entend désormais élargir cette démarche. Avec cette nouvelle opération, la part des actifs confiés à des gestionnaires externes devrait atteindre près de 40 % du portefeuille concerné.
À fin 2025, le RCAR disposait de réserves estimées à 140 milliards de dirhams. Le régime comptait plus de 132.000 affiliés et avait enregistré un volume de cotisations supérieur à 4 milliards de dirhams. Sur la même période, les prestations versées ont atteint 5,6 milliards de dirhams au profit de plus de 154.000 bénéficiaires.
La politique d’investissement du RCAR repose sur une approche dite « Liability Driven Investment » (LDI), visant à aligner les placements financiers sur les engagements futurs du régime. Cette stratégie s’articule autour de deux composantes : une poche sécurisée privilégiant liquidité et stabilité, et une poche orientée vers la recherche de rendement à long terme à travers des actifs plus diversifiés.
